一张简单的公募基金支付时间表就体现了“十四五”期间资本市场的重大变化。具体的消费者选择是2020年4月成立的股票基金。2020年，该基金的基金合同显示，其管理费为年费率1.5%，托管费为年费率0.25%。该基金2025年8月更新的招股说明书显示，管理费年费率下调至1.2%，托管费年率下调至0.2%，申购和赎回费用也相应下调。过去五年公募基金市场综合费率大幅下降。 Wind统计显示，2020年至2024年，整个公募基金市场规模将从20.06万亿元增长至32.30万亿元，增长61%。据备案，2020年公募基金市场总成本为1839.38亿元（包括管理费、托管费、销售服务费和交易费等）。到 2024 年，公募基金市场总成本为2508.49亿元，同比仅增长36%。 2022年4月，出台《关于加快公募基金行业高质量发展的意见》，以投资者利益为主体，让行业发展和投资者利益共同促进、共同促进。 2023年7月，证监会发布《公募基金业费率改革方案》，提出按照“证券管理人的基金——证券型基金销售机构”的实施路径推进基金费率改革。截至目前，三阶段改革已全面实施，每年累计给投资者带来的利润超过500亿元，推动行业从“规模型”向“价值型”转变。公募基金费率改革是“十一五”期间资本市场投资端改革的一个缩影。长期以来，A股市场重融资不投资，不关注投资者回报。这种情况在“十四五”资本市场改革发展过程中被彻底扭转。A股市场正在从“融资市场”走向“投资市场”。除了公募基金利率的变化外，“十四五”期间，加巴基金和实施方案的出台推动 中长期资金入市，重点打通股票安全、理财等痛点和堵点，长期资金入市加速。截至今年8月底，各类中长期基金持有的A股流通市值合计约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。与此同时，上市公司的意识 在积极回报投资者方面我有显着增加。近五年来，上市公司通过分红、回购等方式累计发放“红包”10.6万亿元，较“十三五”期间增长80%以上，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田旋表示，在“融资市场”思维下，资本市场的主要定位往往集中在为企业发展提供金融支持，而转向“投资市场”则意味着把投资者放在更重要的位置，要求做市商更加注重完善市场基础制度。 中国市场营销学会会员表示，从“融资市场”到“投资市场”的转变，体现了监管思路的转变。从“做大”到“做强”，从“让企业融资”到“让投资者受益”。这种变化强调的是市场的完整生态。要平衡投融资两端，培育长期资金，引导企业注重股东回报、分红和质量管理，推动资本市场从数量扩张转向高质量发展，真正实现资本形成和财富积累的良性循环。田选表示，从长远来看，资本市场将注重内在价值的提升和投资者回报的维护，市场定价机制将更加合理，引导长期资金继续入市，增强市场韧性和活力。上市公司将不断完善公司管理、提高盈利能力和信息披露质量，从根本上解决优化上市公司群体结构，减少市场投机行为，推动市场从“想概念、讲故事”向“重管理、讲故事”转变，形成更加成熟、合理的市场投资环境。资本市场更好发挥其资源配置功能，形成结构优化、功能健全、投资者信心充足的资本市场，为实体经济发展提供更好稳定的金融支持，助力产业技术调整 开发提升产能，形成融资-开发-融资-再融资循环的市场生态系统”。 （记者吴丽华）